2026 年 3 月 4 日方正证券发布的家用电器职业专题陈述阐明，在生成式 AI 落地、算力需求抬升布景下，全球云厂商本钱开支扩张推进数据中心晋级，液冷散热浸透率提高带动冷水机组需求旺盛，具有卡位优势的相关企业迎来开展机会，职业评级为引荐。

  AI 算力需求高增使北美四大 CSP 2025 年本钱开支同比大增 147%，英伟达新一代算力渠道功耗打破风冷极限，叠加各国收紧数据中心 PUE 方针，液冷散热成为干流计划，2025 年 AI 数据中心液冷技能应用率已达 33%。液冷体系分一次侧与二次侧，冷源是一次侧中心，虽天然冷源可节能，但受环境约束仍需机械冷源作为弥补，冷水机组是干流机械冷源，压缩机为其中心组件，螺杆式压缩机因宽工况、快敦促等特性适配中高温冷却水体系，磁悬浮离心式压缩机也在加快推行。

  陈述要点梳理了具有竞赛优势的标的企业，各企业卡位优势明显：冰轮环境凭借旗下顿汉布什切入数据中心范畴，顿汉布什作为欧美一线暖通品牌，螺杆机市占率抢先，具有全球项目经历和完善服务网络，且能依托冰轮的产能弹性接受欧美商场需求；鑫磊股份为空压机龙头，把握磁悬浮压缩机中心技能，深耕欧洲商场具有安稳客户资源，与比泽尔建立合资公司强化海外布局，短期获益热泵出口，长时间有望浸透欧洲数据中心商场；美的集团、海尔智家、格力电器等传统空调企业各有偏重，美的绑定国内三大运营商及头部 CSP，海尔磁气悬浮机组技能和市占率全球抢先，格力聚集全栈液冷计划并落地多个国内标杆项目。

  陈述以为，数据中心建造热潮下，液冷散热的高景气将继续利好冷水机组赛道，中高温冷却水体系的推行更凸显螺杆机组的优势。主张重视获益顿汉布什事务扩张的冰轮环境、深耕欧洲商场的鑫磊股份，以及国内暖通龙头美的集团、海尔智家、格力电器。一起需警觉算力及数据中心出资没有抵达预期、液冷一次侧技能道路迭代